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　　一、行情回顧

　　1、兩地原油行情回顧

　　本周市場受到伊朗核問題達成協(xié)議以及希臘債務違約的影響而繼續(xù)疲軟，外加美元走強及美成品油大幅增加打壓市場交投氣氛。周一因上周中國股市連續(xù)兩天強勁反彈，國際油價持續(xù)上漲。周二因伊朗核談判接近尾聲及希臘與債權(quán)人達成新的協(xié)議，國際油價下跌。同時，美元走強打壓市場氣氛。周三因伊核談最終達成一致意見，國際油價盤中急跌2%，然而跌后迅速回升，尾盤收陽。周四因美原油庫存下降，但庫欣地區(qū)不降反增，同時伊朗協(xié)議達成，也給市場帶來供給壓力，國際油價回跌。周五因英國最大油田因停電暫時關(guān)閉，Brent原油期貨上漲。雖美原油供應依舊充足，但是美國鉆井平臺再次減少，WTI原油期貨縮窄跌幅。截至周五收盤，紐約商業(yè)交易所(NYMEX)的WTI原油期貨8月主力合約本周最后一個交易日收于50.78美元，較上周最后收盤價下跌1.96美元，跌幅3.72%;成交量總手152.9萬手，較上周減少42.5萬手;持倉量6.95萬手，較上周減倉17.7萬手。

　　圖表1、WTI原油期貨CL8合約日K線圖

　　數(shù)據(jù)來源：博弈大師、廣州期貨

　　泛歐交易所(ICE)的Brent原油期貨9月主力合約本周最后一個交易日收于每桶57.07美元，較上周最后收盤價下跌1.99美元，跌幅3.37%。成交量總手132.9萬手，較上周增加10.3萬手;持倉量34.3萬手，較上周減倉16.3萬手。

　　圖表2、Brent原油期貨BRN9合約日K線圖

　　數(shù)據(jù)來源：博弈大師、廣州期貨

　　2、兩地原油價差

　　截至本周最后一個交易日，兩地主力合約價差為6.21美元，較上周最后交易日價差擴大0.22美元。本周受美成品油庫存大幅增加及原油庫存仍處高位影響，兩地原油價差繼續(xù)擴大。

　　圖表3、Brent與WIT價差

　　數(shù)據(jù)來源：Wind、廣州期貨

　　3、兩地裂解價差

　　截止7月10日當周，美汽油、柴油、取暖油裂解價差分別為29.60美元/桶、19.60美元/桶及14.86美元/桶，分別較上周增加5.06美元/桶、下降0.03美元/桶及增加0.34美元/桶。美汽油裂解價差7月10日當周大幅上升，達到年內(nèi)最高值，極大地提高了美煉廠的積極性。

　　圖表4、美國裂解價差

　　數(shù)據(jù)來源：Wind、廣州期貨

　　截止7月10日當周，西北歐汽油、柴油、取暖油裂解價差分別為25.35美元/桶、15.36美元/桶及10.61美元/桶，分別較上周增加3.47美元/桶、下降1.64美元/桶及下降1.26美元/桶。7月10日當周西北歐汽油裂解價差與年內(nèi)最高值基本持平，但柴油和取暖油的價差下跌到年內(nèi)新低，煉廠將適當?shù)靥岣咂吞釤挶壤敖档筒裼秃腿∨吞釤挶壤?/p>

　　圖表5、西北歐裂解價差

　　數(shù)據(jù)來源：Wind、廣州期貨

　　二、行業(yè)要聞

　　1、沙特原油產(chǎn)量比伊朗新供應更值得關(guān)注

　　7月15日，能源管理學會(EMI)的Dominick Chirichella表示：“在明年之前，富余的伊朗原油供應壓力都暫時不會帶來困擾。到明年，很多產(chǎn)油國會發(fā)現(xiàn)與此刻的伊朗問題相比，全球原油市場的再平衡過程的影響更加深遠。”他指出：“短期內(nèi)更大的不定因素是沙特阿拉伯未來幾個月的原油產(chǎn)量，因為沙特目前的產(chǎn)量已經(jīng)保持在歷史最高水平。”沙特阿拉伯稱，該國6月份原油日產(chǎn)量達到創(chuàng)紀錄的1,060萬桶/天。

　　2、IEA警告石油價格將再次下跌

　　7月10日消息，國際能源署(IEA)周五表示，明年全球石油需求增速將放緩，因此原油價格可能恢復近來下跌的趨勢。IEA在其最新發(fā)布的月度石油市場報告中稱：“市場的底部或許仍在前方。”IEA在其首次對明年的石油消費的評價報告中稱，2016年全球石油新增需求預計放緩至120萬桶/天，而今年新增石油需求為140萬桶/天。

　　3、摩根士丹利：原油市場或經(jīng)歷更長時間的反彈

　　7月13日消息，摩根士丹利的Adam Longson稱，原油市場可能要經(jīng)歷一段更長時間的反彈。他稱，在即將達成伊朗核協(xié)議之際，市場關(guān)注焦點應當會轉(zhuǎn)向協(xié)議細節(jié)以及成功實施協(xié)議所需要的外交手段。Longson稱，這兩個因素將決定伊朗制裁可能取消的時間，以及能否成功執(zhí)行全部協(xié)議。他稱，若達成協(xié)議，過渡期內(nèi)將有部分伊朗原油流出，但2015年底或者2016年初之前，不太可能完成增加500,00-700,000桶/天的出口量。

　　4、EIA預測美國8月份頁巖油產(chǎn)量將下降

　　7月13日休斯敦報道，美國能源信息署(EIA)13日在其最新一期鉆井生產(chǎn)力報告中表示，美國8月的頁巖原油產(chǎn)量預計將連續(xù)第4個月下降，降至535.7萬桶/天，比7月份的估計數(shù)平均日減9.1萬桶。這是美國能源信息署連續(xù)第2個月預測頁巖油產(chǎn)量環(huán)比日減將達9.1萬桶。美國在2013年10月開始發(fā)表的鉆井生產(chǎn)力統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，盡管二疊紀盆地8月份頁巖油產(chǎn)量將繼續(xù)增加，然而，巴肯、鷹福特和奈厄布拉勒頁巖探區(qū)8月份的估計頁巖油產(chǎn)量將下降。

　　5、60美元/桶的油價對于美國石油生產(chǎn)商至關(guān)重要

　　7月10日消息，伍德麥肯茲公司表示，美國石油鉆井商的基礎(chǔ)經(jīng)濟性能顯示，當油價低于60美元/桶時，美國石油工業(yè)面臨著困境，如果油價位于50美元/桶附近時，那么近來出現(xiàn)增加的石油鉆井平臺數(shù)量將反轉(zhuǎn)，在過去的兩周時間內(nèi)，美國油價已經(jīng)下跌了12%。伍德麥肯茲表示：“雖然美國石油產(chǎn)量增速已經(jīng)大幅放緩，但是除非石油鉆井平臺數(shù)量創(chuàng)下新低，否則的話今年美國石油產(chǎn)量仍將保持增長。相反如果石油公司在今年第四季度不能開始增加投資的話，2016年美國石油產(chǎn)量極有可能出現(xiàn)下降。”

　　三、市場分析

　　1、供需數(shù)據(jù)

　　截止7月10日當周，美原油產(chǎn)量為956.2萬桶/日，較上周減少42萬桶/日，為年內(nèi)第二大跌幅，環(huán)比減少0.3%，同比增長11.3%。雖然本周產(chǎn)量有所下降，但總體還是高于年內(nèi)的平均水平。

　　圖表6、美原油產(chǎn)量(百萬桶/天)

　　數(shù)據(jù)來源：EIA、廣州期貨

　　截止7月10日當周，美原油進口量為735.8萬桶/日，較上周下降3.8萬桶/日。美原油出口量為571萬桶/日，較上周持平。美原油凈進口量為678.3萬桶/日，較上周增加3.8萬桶/日。美原油凈進口增量較上周減少后小幅增加，但仍高于年內(nèi)均值。

　　圖表7、美國原油進口量(百萬桶/天)

　　數(shù)據(jù)來源：EIA、廣州期貨

　　至7月10日當周，美原油總需求1682.5萬桶，較上周增加22.9萬桶。其中美汽油需求為965.8萬桶/日，較上周減少21萬桶/日。餾分油需求為346.5萬桶/日，較上周減少32.9萬桶/日。

　　圖表8、美國汽油及取暖油需求

　　數(shù)據(jù)來源：EIA、廣州期貨

　　截止7月17日當周，美鉆井平臺數(shù)量轉(zhuǎn)升為跌，結(jié)束兩周上升態(tài)勢。美原油鉆井平臺數(shù)為638座，較上周減少7座。美油氣鉆井平臺數(shù)為218，較上周增加1座。美鉆井平臺數(shù)量在本月基本結(jié)束了連續(xù)下跌趨勢，開采商或?qū)ξ磥韮r格提升心態(tài)有所好轉(zhuǎn)。

　　圖表9、美國原油和油氣鉆井平臺數(shù)

　　數(shù)據(jù)來源：Baker Hughes、廣州期貨

　　2、美元匯率影響

　　美元指數(shù)本周五上漲，為5月以來最佳表現(xiàn)，因通脹和樓市數(shù)據(jù)強勁，加大了美國在年底前加息的可能性。因汽油及一系列其他商品價格上漲，美國公布的6月消費者物價指數(shù)連升五個月，主要受租房成本的上揚所提振。6月房屋開工大增，建筑許可創(chuàng)近八年最高。近期的通脹數(shù)據(jù)表明，生活成本走高，有助于幫助通脹率升至聯(lián)儲所認可的目標位。但美國經(jīng)濟的復蘇，外加美元走勢強勁可能導致今年美國通脹水平無法達到聯(lián)儲2%的目標位，但明年有可能達到。

　　圖表10、WTI與美元指數(shù)走勢

　　數(shù)據(jù)來源：博弈大師、廣州期貨

　　3、美國原油庫存及煉廠開工情況

　　美國能源信息署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截止7月10日當周，美國原油庫存下降而成品油庫存增長。美國原油庫存量4.6142億桶(-435萬桶);其中庫欣地區(qū)原油庫存5710.5萬桶，(+43.8萬桶)。美國汽油庫存總量2.1801億桶(+6萬桶);餾分油庫存量為1.4128億桶(+382萬桶)。原油庫存比去年同期高23%;汽油庫存比去年同期高1.6%;餾份油庫存比去年同期高13.7%。原油庫存量仍然接近至少80年來同期最高水平;汽油庫存位于五年同期平均范圍上段;餾分油庫存位于五年同期平均范圍中段。

　　圖表11、美國商業(yè)原油庫存和庫欣地區(qū)原油庫存

　　數(shù)據(jù)來源：Wind、廣州期貨

　　煉油廠開工率95.3%，主要受到汽油裂解利潤的增加，煉廠開工率比前一周增加0.6個百分點。

　　圖表12、美國煉廠開工率

　　數(shù)據(jù)來源：EIA、廣州期貨

　　4、CFTC基金凈多持倉及USO原油ETF持倉

　　美國商品期貨交易委員會(CFTC)周五(7月17日)發(fā)布的周度報告稱，截至7月14日當周，對沖基金經(jīng)理減持了美國原油期貨及期權(quán)凈多頭頭寸。具體數(shù)據(jù)顯示，截至7月14日當周，紐約商品交易所(NYMEX)原油及倫敦洲際交易所(ICE)WTI原油期貨與期權(quán)凈多頭共減少23309手，至143823手。CFTC數(shù)據(jù)顯示，自5月以來，原油凈多頭頭寸亦減少一半，并處于2012年以來的最低位。據(jù)路透基于CME(芝加哥商品交易所)和ICE成交的合約的計算結(jié)果顯示，過去三周，投機商總共減持了近95000手原油凈多頭頭寸，為2009年以來三周削減規(guī)模之最。

　　圖表13、CFTC基金凈多持倉情況

　　數(shù)據(jù)來源：Wind、廣州期貨

　　截至2015年7月17日，美國USO原油ETF資產(chǎn)凈值總額達到23.12億美元，持倉量為4.51萬桶。具體情況如下：

　　圖表14、USO原油ETF持倉

　　數(shù)據(jù)來源：USO、廣州期貨

　　四、技術(shù)分析

　　從技術(shù)分析來看，本周美原油主力合約CL08整體呈破位下跌走勢，跌幅較上周有所放緩。周中一度觸摸50.14美元的近四個月新低，本周最后一交易日收于5日均線之下，并且均線系統(tǒng)呈向下發(fā)散走勢。通過布林曲線觀察，布林均線軌道寬度快速放大。本周油價未能有效跌破前期平臺，未來是否能有效突破我們將拭目以待。中長期看，48.5~50美元是年內(nèi)的平臺低位，如能有效突破新的一輪下跌趨勢將形成。

　　圖表15、WTI技術(shù)圖表

　　數(shù)據(jù)來源：廣州期貨

　　五、行情展望

　　本周二伊朗與六國結(jié)束了長達12年的馬拉松試談判，但由于協(xié)議達成前市場已預計談判成功率較高，利空在達成前已被消化，消息推出后國際油價并未有大幅波動，但短期內(nèi)仍有下的風險。協(xié)議達成后，伊朗命令其油廠大幅增產(chǎn)，OPEC其余成員國并未因伊朗的回歸而減少其原油產(chǎn)量，反而為保有自己的市場份額有增產(chǎn)跡象。雖然伊朗的原油產(chǎn)量和出口量或在今年年底或明年初才能恢復出口，但由此引發(fā)的其余OPEC成員國提前增產(chǎn)并提高出口量將要得到重視，特別是沙特6月份原油產(chǎn)量達到了1060萬桶/日的歷史最高水平，對供給如此寬松的市場造成沉重打壓。同時，美原油產(chǎn)量和庫存量仍處于歷史高位，去庫存過程仍然漫長。另外，美元匯率受一系列美經(jīng)濟數(shù)據(jù)推動一路走強，將繼續(xù)對油價形成壓制。預計油價或?qū)⒃俅蜗碌?，但跌幅較前兩周有所減緩。短期內(nèi)關(guān)注OPEC產(chǎn)油國增產(chǎn)動態(tài)及美元匯率走勢。

　　(本文轉(zhuǎn)載自廣州期貨)